英飞凌+意法半导体：又一家半导体巨头将诞生？

自2015年开始，全球半导体产业掀起了一轮波澜壮阔的并购潮，不管是并购金额还是对行业格局影响方面都是史无前例的，由此也造就了一个又一个新的全球性半导体巨头。

▲全球半导体并购潮（数据来源IC Insights）

其中，恩智浦以110.8亿美元的现金和股票收购飞思卡尔，合并后的企业价值超过400亿美元。通过此次收购，恩智浦也一举成为全球第一大汽车半导体厂商。另外，Avago以370亿美元收购博通，更是演绎了一出蛇吞象的好戏，并创造了迄今IC产业最大的收购案。此外，英特尔以167亿美元现金收购Altera公司，进一步强化了芯片霸主的领导地位。

而这次主角换成了英飞凌科技股份有限公司（Infineon Technologies）和意法半导体（STMicroelectronics NV）。如果此次收购达成，又一位新的欧洲半导体巨头将由此诞生！

该消息今天由彭博社曝出，据知情人消息透露，英飞凌去年就开始尝试收购意法半导体，并进行了早期会谈。对于此次收购，两家公司之前都未向外透漏，预计合并后年销售额将达到150亿欧元，妥妥的一个欧洲半导体巨头。

然而，现实却是残酷的，英飞凌想要收购意法半导体实则面临着很多挑战，高通并购恩智浦就是一个很好的案例。

虽然说，2015年开始的半导体并购潮仍在持续进行，但是一个非常明显的现象就是巨头之间的合并变得更加困难。这也很好理解，在全球半导体产业链细分环节中都已经形成巨头割据的情况。巨头之间的并购，对于行业格局影响愈发明显，首当其冲的就是反垄断顾虑。

▲高通并购恩智浦失败

对于这一点，高通并购恩智浦就能很好地说明问题。自2016年10月高通宣布以380亿美元收购恩智浦半导体以来，可谓一波三折。在高通先后搞定美国、欧盟、韩国、日本、俄罗斯等全球八个主要监管部门之后，最后卡在了中国的《反垄断法》及相关规定。

根据中国的《反垄断法》及相关规定，商务部发布《关于经营者集中申报的指导意见》表示，经营者集中只要在全球年营业额合计超过100亿人民币，并且至少两家经营者上一年度在中国境内营业额超过4亿人民币，那么就应该向中国商务部申报，以进行反垄断审查。

最后的结果，大家可能也非常清楚了。由于中国商务部并没有审批通过，此次半导体史上最大一宗并购案也在7月26日正式宣布流产。为此，高通也不得不向恩智浦支付10亿美元“分手费”。

除此之外，日益紧张的国际形势也使得半导体巨头之间的合并增加不少变数。

近几年来，随着全球新能源汽车及自动驾驶等产业迅猛发展，汽车电子产业价值得到进一步凸显，越来越多厂商开始调整战略，更加倾向汽车电子市场。其中，影响最大的无疑是恩智浦收购飞思卡尔事件。而同样聚焦汽车电子产业的英飞凌显然已经感觉到压力，之前也传出英飞凌和瑞萨合并的传闻。

为此，英飞凌也开始尝试通过并购，以巩固其市场地位。其中，收购科锐旗下Wolfspeed功率和RF部门就是很好的说明。

▲布局碳化硅解决方案

2016年7月，Infineon与Cree宣布签订最终协议，Infineon将收购Cree旗下的Wolfspeed功率与射频（RF）部门，包括功率与射频功率的SiC晶圆基板事业，收购总金额约8.5亿美元。此次收购非常具有针对性，英飞凌也希望以此进一步巩固其在射频方面的市场地位，并为下一代功率器件SiC做好布局。

然而最终的结果是，美国政府以“有威胁到其国防安全的可能”为由，否定了此次收购。

除此之外，英飞凌还收购了荷兰MEMS 设计公司Innoluce ，用于补充其为蓬勃发展的自动驾驶技术传感器市场的领先优势。Innoluce 由飞利浦分拆而来，主要销售基于谐振MEMS反射镜和相关信号处理集成电路的固态激光扫描模块。

另外，今年2月英飞凌还收购了Merus Audio公司，进一步巩固英飞凌在人机交互（HMI）领域的技术专长。

虽然说收购Wolfspeed并未成功，但是从其中也能看出英飞凌对于SiC器件、自动驾驶及人机交互等方面的布局。

回到英飞凌收购意法半导体这件事本身。

据了解，总部位于德国的英飞凌目前市值约为252亿欧元，意法半导体则为169亿欧元。首先二者在体量上就存在巨大差距，英飞凌此次发起的收购，也易于引起平等性的担忧。另外，意法半导体公司于1988年6月成立，是由意大利的SGS微电子公司和法国Thomson半导体公司合并而成，其背后意法两国政府也有参股。为此，此次收购也必须考量一些政治因素。

而据彭博社报道，目前法国政府是意法半导体的最大股东之一，而其对于此次收购的态度显然是消极的。相对于合并扩张，法国政府更希望其能够专注于大的订单。

另一方面，两家公司之间的收购，无外乎进一步占据市场份额、战略布局等几方面。对于英飞凌和意法半导体而言，同样作为半导体领域巨头企业，其在产品结构方面具有相当大的重合度。

▲图片来源：英飞凌

从上图中我们也不难看出，在汽车电子、功率半导体和智能卡IC领域，英飞凌和意法半导体都占据相当大的市场份额，其中英飞凌都具有领先性。如果两家公司合并，很有可能受到反垄断调查，收购的难度可想而知。

另外，从之前的收购中也不难发现，战略布局是英飞凌首要考虑因素。相较于IGBT领域，显然英飞凌更希望完善SiC器件方面布局，自动驾驶、传感器、MEMS等领域亦是如此！

总体而言，英飞凌收购意法半导体打造“新巨头”看似美好，实则面临诸多挑战。相较于分立器件、标准器件等，意法半导体在自动驾驶等新兴应用，显然对英飞凌的吸引更大！